गुणक कैसे निवेश में मदद करते हैं

2024 लेखक: Malcolm Clapton | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 03:57

गणना आपको स्टॉक खरीदते समय गलतियाँ न करने में मदद करेगी।

गुणक क्या होते हैं

कंपनियों की प्रभावशीलता का आकलन करने और एक दूसरे के साथ उनकी तुलना करने के लिए उपयोग किए जाने वाले ये मुश्किल और गैर-सूत्र हैं। संकेतक दस बिलियन रूबल के टर्नओवर वाली फर्म और 200 मिलियन के टर्नओवर वाली उसके प्रतियोगी की तुलना में अधिक निष्पक्ष रूप से मदद करता है।

गुणक आपको कंपनियों के बीच के अंतर को ध्यान में रखते हुए उनके प्रदर्शन का आकलन करने की अनुमति देते हैं। ऐसा करने के लिए, निवेशक एक ही हर के लिए महत्वपूर्ण डेटा लाते हैं:

• बाजार मूल्यांकन - पूंजीकरण या शेयर की कीमत;
• व्यापार मूल्यांकन - लाभ, राजस्व, या ऋण।

निवेशक अपनी जरूरत की जानकारी कंपनियों से लेते हैं। इसे खोजना मुश्किल नहीं है: स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध सार्वजनिक फर्मों को दस्तावेज़ प्रकाशित करने की आवश्यकता होती है। इसलिए, आमतौर पर कंपनी की वेबसाइट पर जाना या एक स्क्रीनर का उपयोग करना पर्याप्त होता है - एक ऐसी सेवा जो एक ही स्थान पर डेटा एकत्र करती है। दुर्भाग्य से, गैर-सार्वजनिक कंपनियां सार्वजनिक डोमेन में अपनी रिपोर्ट प्रकाशित नहीं करती हैं - यह सशर्त "प्याटेरोचका" और घर के पास एक स्टाल की तुलना करने के लिए काम नहीं करेगी।

हमें गुणकों की आवश्यकता क्यों है

यह समझने के लिए कि कंपनियों का उचित मूल्य क्या है। निवेशक विभिन्न फर्मों के प्रदर्शन की तुलना करते हैं और इस प्रकार बाजार द्वारा कम मूल्य वाली संपत्ति पाते हैं।

इस दृष्टिकोण को लागत कहा जाता है - "विकास स्टॉक" में निवेश करने के विपरीत, जहां दांव व्यवसाय की वर्तमान सफलता पर नहीं, बल्कि भविष्य के अवसरों पर लगाया जाता है।

मान लीजिए कि एक निवेशक दो कंपनियों के बीच चयन करता है। निगम "परवाया" की लागत एक अरब रूबल है और सालाना 30 मिलियन कमाती है। फर्म "Vtoraya" का अनुमान केवल 200 मिलियन है, लेकिन यह समान राशि बेचता है।

यदि कोई व्यक्ति अपने शेयरों को मौजूदा कीमत पर लेता है, तो "पहला" 33 वर्षों में निवेश की भरपाई करेगा, और "दूसरा" - केवल 6, 5 वर्षों में। एक मूल्य निवेशक के लिए दूसरे में निवेश करना अधिक लाभदायक है, क्योंकि बाजार ने व्यवसाय की दक्षता को कम करके आंका। गुणकों के बिना, वास्तविक स्थिति का विश्लेषण करना अधिक कठिन होगा।

निवेशक के लिए कौन से गुणक उपयोगी होंगे

फाइनेंसर दर्जनों संकेतक लेकर आए हैं। कुछ में, केवल पेशेवर ही इसका पता लगा सकते हैं, और केवल उन्हें ही ऐसी गणनाओं की आवश्यकता होती है। सात सबसे लोकप्रिय एक निजी निवेशक के लिए पर्याप्त हैं।

पी / ई - लाभ के लिए पूंजीकरण

किसी कंपनी के बाजार मूल्य का उसके वार्षिक शुद्ध लाभ से अनुपात सबसे बुनियादी संकेतक है। यह दर्शाता है कि एक कंपनी कितने वर्षों के लिए खुद के लिए भुगतान करेगी: जितनी तेजी से बेहतर होगा। यदि कोई निवेशक कई फर्मों की एक-दूसरे से तुलना करता है, तो वह व्यवसायों की दक्षता का आकलन करने में सक्षम होगा। और अगर वह कई वर्षों में एक फर्म के लिए संकेतक की गणना करता है, तो वह देखेगा कि व्यवसाय कैसे विकसित हो रहा है और बाजार इसका मूल्यांकन कैसे करता है।

पी / ई = पूंजीकरण / शुद्ध आय

मान लें कि कोई व्यक्ति दो किराना खुदरा विक्रेताओं की तुलना करना चाहता है: Magnit और X5 खुदरा समूह (Pyaterochka, Perekrestok)। सबसे पहले, वह कंपनियों के वर्तमान पूंजीकरण का पता लगाता है। यह किसी भी दलाल के आवेदन में या वित्तीय जानकारी एकत्र करने वाली विशेष साइटों पर पाया जा सकता है। और फिर निवेशक नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट से लाभ डेटा जोड़ता है।

पूंजीकरण, अरब रूबल
"चुंबक"	544, 28
X5 खुदरा समूह	670, 4
फायदा, अरब रूबल
"चुंबक"	32, 99
X5 खुदरा समूह	28, 34
पी.ई, वर्षों
"चुंबक"	16, 49
X5 खुदरा समूह	23, 65

Magnit 16.5 वर्षों में और X5 खुदरा समूह - 23.5 वर्षों में अपने लिए भुगतान करेगा। यह सोचने का कारण है, लेकिन निवेश निर्णय लेने का कारण नहीं है, क्योंकि पी / ई एकमात्र मीट्रिक नहीं है।

इस तथ्य पर विचार करना भी महत्वपूर्ण है कि समान या समान उद्योगों की कंपनियों की तुलना करना सही है। उदाहरण के लिए, ऑटोमेकर और सोशल नेटवर्क का आकलन करते समय गुणक धोखा दे सकता है: पूर्व में उच्च पूंजीगत लागत होती है, जो शुरू में मुनाफे को कम करती है। और एक सामाजिक नेटवर्क का विकास इतना महंगा नहीं है, लेकिन लाभ कम हो सकता है - हालांकि गुणक के संदर्भ में सब कुछ बेहतर दिखता है।

पी / एस - राजस्व के लिए पूंजीकरण

यह कंपनी के मूल्य और राजस्व का अनुपात है। गुणक दिखाता है कि बाजार प्रत्येक डॉलर या राजस्व के रूबल से कितना मूल्य जोड़ता है।एक कम संकेतक कंपनी के कम आंकलन को इंगित करता है, एक उच्च संकेतक एक अधिक मूल्यांकन को इंगित करता है।

पी / एस = पूंजीकरण / राजस्व

मान लीजिए कि निवेशक मैग्नेट और एक्स5 रिटेल ग्रुप के बीच चयन करना जारी रखता है। वह पहले से ही पूंजीकरण जानता है, उन्हीं बयानों में वह देखता है कि पिछले एक साल में कितनी कंपनियों ने बेचा है।

पूंजीकरण, अरब रूबल
"चुंबक"	544, 28
X5 खुदरा समूह	640, 4
राजस्व, अरब रूबल
"चुंबक"	1612, 64
X5 खुदरा समूह	1978, 02
पी / एस, वर्षों
"चुंबक"	0, 34
X5 खुदरा समूह	0, 32

दोनों कंपनियां अंडरवैल्यूड हैं और पी/एस में लगभग बराबर हैं, एक निवेशक देखेंगे।

ईवी - उचित मूल्य

यह अवधारणा बाजार पूंजीकरण की तुलना में व्यापक है। संकेतक पूंजीकरण, अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण, और कंपनी की बैलेंस शीट पर पैसा भी लेता है। किसी कंपनी के उचित और बाजार मूल्य के बीच का अंतर जितना अधिक होगा, निवेशक के लिए खरीदारी उतनी ही अधिक लाभदायक होगी - जब तक कि यह पता न चले कि वास्तविक मूल्य भारी ऋण द्वारा प्रदान किया गया है।

EV = पूंजीकरण + ऋण - उपलब्ध धन

मान लीजिए कि कोई निवेशक रोसनेफ्ट और गज़प्रोम की तुलना करने जा रहा है। पहली कंपनी का पूंजीकरण 5, 14 ट्रिलियन रूबल, दूसरा - 7, 25 ट्रिलियन है।

निवेशक कंपनी के स्टेटमेंट में डेट और फ्री कैश फ्लो के आंकड़ों को देखता है। सबसे पहले, वह अरबों में संख्या लेता है और रोसनेफ्ट गुणक की गणना करता है।

5140 + 4608 - 929 = 8, 82 ट्रिलियन रूबल

कंपनी का उचित मूल्य बाजार मूल्य से लगभग दोगुना है, क्योंकि कंपनी पर 4.6 बिलियन रूबल का भारी कर्ज है, और इसके खातों में केवल 929 मुक्त अरब हैं। आइए "गज़प्रोम" के संकेतक के साथ तुलना करें।

7251 + 5160, 5 - 454, 9 = 11, 96 ट्रिलियन रूबल

वास्तव में, यह पता चला है कि रोसनेफ्ट की कीमत शेयर बाजार की लागत से 70% अधिक होगी। गज़प्रोम की लागत भी अधिक है, लेकिन प्रतिशत में कम - 60% तक।

EBITDA - करों और ब्याज से पहले लाभ

किसी कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन का आकलन करने के लिए एक और मौलिक संकेतक। EBITDA ब्याज, करों और मूल्यह्रास (पहनने के कारण संपत्ति का मूल्यह्रास) से पहले की कमाई को दर्शाता है, यानी यह व्यवसाय की लाभप्रदता का ही आकलन है। और यह जितना अधिक लाभदायक होगा, उतनी ही अधिक आय यह निवेशकों के लिए ला सकता है।

EBITDA = कर पूर्व लाभ + ब्याज + परिशोधन

आइए मान लें कि निवेशक रोसनेफ्ट और गज़प्रोम की तुलना करना जारी रखता है। सभी जरूरी आंकड़े कंपनियों की सालाना रिपोर्ट में होते हैं।

रोजनेफ्त	814 + 639 + 224 = 1.68 ट्रिलियन रूबल
गज़प्रोम	911.5 + 806.5 + 73.2 = 1.79 ट्रिलियन रूबल

हालांकि रोसनेफ्ट गज़प्रोम से अधिक का उत्पादन और बिक्री करता है, लेकिन लाभ का आधा हिस्सा उपकरण रखरखाव और बड़े कर्ज पर ब्याज में जाता है। लेकिन गज़प्रोम परिशोधन के लिए और भी अधिक लिखता है, अब तक कंपनियां व्यावहारिक रूप से बराबर हैं।

EV / EBITDA - कमाई का उचित मूल्य

गुणक से पता चलता है कि बाजार फर्म की लाभ की इकाई को कैसे महत्व देता है। यह कंपनियों की तुलना पी / ई का उपयोग करने की तुलना में अधिक सटीक रूप से करने की अनुमति देता है, लेकिन यह गणना करने के लिए लंबा और अधिक कठिन है। एक अन्य लाभ यह है कि विभिन्न देशों की कंपनियों की तुलना करना आसान है, क्योंकि कराधान और लेखांकन की विशेषताओं को ध्यान में रखना आवश्यक नहीं है।

EV / EBITDA = करों, ब्याज और परिशोधन से पहले उचित मूल्य / लाभ

आइए वापस उस आदमी पर चलते हैं जिसने P / E के संदर्भ में Magnit और X5 Retail Group की तुलना की। निवेशक ने कंपनियों का अधिक गहराई से अध्ययन करने और उनके उचित मूल्य की गणना करने का निर्णय लिया: यह वह जगह है जहां ईवी गुणक काम आता है, जो पूंजीकरण की तुलना में अधिक सटीक डेटा दिखाता है। और हमें EBITDA - करों और ब्याज से पहले लाभ की भी आवश्यकता है।

	ईवी, अरब रूबल	EBITDA, अरब रूबल
"चुंबक"	693, 3	109, 8
X5 खुदरा समूह	909, 7	243, 6

यह पता चला कि मैग्नेट का सूचकांक 6, 31 और X5 रिटेल ग्रुप - 3, 73 है। एक गहरी गणना पी / ई तस्वीर को उल्टा कर देती है: हालांकि मैग्नेट तेजी से भुगतान करेगा, व्यापार की वास्तविक स्थिति X5 के लिए बेहतर है। निर्णय निवेशक पर निर्भर करता है: पैसे का निवेश करना और जल्दी से इसकी भरपाई करना या मौलिक रूप से मजबूत व्यवसाय में लंबे समय तक निवेश करना।

DEBT / EBITDA - लाभ के लिए देनदारियां

संकेतक पिछले गुणक के अतिरिक्त है: यह उन वर्षों की संख्या को दर्शाता है जिनके लिए कंपनी अपने मुनाफे से सभी ऋण चुका सकती है।एक फर्म के व्यावसायिक प्रदर्शन को बेहतर ढंग से समझने के लिए निवेशक आमतौर पर गुणकों का एक साथ उपयोग करते हैं।

DEBT / EBITDA = ऋण / कर, ब्याज और परिशोधन से पहले की कमाई

यदि निवेशक इस सूचक की गणना करता है, तो खुदरा विक्रेताओं के उदाहरण में, वह पिछले गुणक के मूल्यों की पुष्टि करेगा। ऋण की राशि समान वित्तीय विवरणों में ली जाती है।

	ऋण / EBITDA, वर्षों
"चुंबक"	1, 11
X5 खुदरा समूह	0, 99

दोनों कंपनियां विशेष रूप से ऋणी नहीं हैं और लगभग एक साल में अपने कर्ज का भुगतान करने में सक्षम होंगी, लेकिन एक्स 5 रिटेल ग्रुप समय पर थोड़ा तेज होगा। समान उद्योगों की कंपनियों की तुलना करना महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, रोसनेफ्ट, गज़प्रोम, ब्रिटिश बीपी और चीन के पेट्रो चाइना का अनुपात इस तरह दिखता है।

	ऋण / EBITDA, वर्षों
रोजनेफ्त	3, 13
गज़प्रोम	2, 64
ब्रिटिश पेट्रोलियम	2, 03
पेट्रो चाइना	2, 65

आरओई - इक्विटी पर वापसी

लाभप्रदता की गणना करने का एक सुविधाजनक तरीका काफी सटीक है, लेकिन बहुत जल्दी नहीं, इक्विटी पर रिटर्न का पता लगाना है। यह फर्म की अपनी संपत्ति के लिए वार्षिक लाभ के अनुपात को दर्शाता है।

आरओई = वर्ष के लिए लाभ / कंपनी की इक्विटी × 100%

मूल्यांकन आपको व्यवसाय के पैमाने से विचलित न होने और यह देखने में मदद करेगा कि कौन सी कंपनी अधिक कुशलता से काम कर रही है और तेजी से भुगतान करती है।

	फायदा, अरब रूबल	हिस्सेदारी, अरब रूबल	छोटी हिरन
"चुंबक"	33	182, 9	18%
X5 खुदरा समूह	28, 3	94, 8	29, 8%
रोजनेफ्त	324	4706	6, 9%
गज़प्रोम	135	14 804	0, 9%

गुणकों की गणना करते समय आपको क्या नहीं भूलना चाहिए

कई महत्वपूर्ण बारीकियां।

केवल एक गुणक का प्रयोग न करें

कंपनियों का मूल्यांकन करते समय, महत्वपूर्ण विवरणों को याद न करने के लिए कई गुणकों को संयोजित करना महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, लगभग किसी भी कंपनी के पास राजस्व है, लेकिन लाभ नहीं रह सकता है।

बहुत अलग कंपनियों की तुलना न करें

गुणक आपको व्यवसाय के पैमाने को छोड़ने और यहां तक कि विभिन्न देशों की कंपनियों का मूल्यांकन करने की अनुमति देते हैं। लेकिन अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों और उद्योगों की अपनी विशेषताएं हैं जो निवेशक को गुमराह कर सकती हैं।

उदाहरण के लिए आईटी कंपनियों का औसत पी/ई 30-50 है, जो ग्रोथ शेयरों के लिए सामान्य है। लेकिन बैंक या यूटिलिटी कंपनी के लिए वही पेबैक अविश्वसनीय रूप से बड़ा है।

याद रखें कि गुणक एक साधारण लागत दृष्टिकोण है

मौलिक संकेतकों द्वारा मूल्यांकन करने की बात यह है कि कंपनियों को बाजार द्वारा कम आंका गया है। यह मान्य है, लेकिन जरूरी नहीं कि सही हो। उदाहरण के लिए, वही टेक या बायोफर्मासिटिकल कंपनियां बहुत महंगी दिखेंगी: लेकिन निवेशक भविष्य के मुनाफे और संभावित विकास के लिए उनमें निवेश कर रहे हैं - उच्च जोखिम की कीमत पर।

वित्तीय कंपनियों का मूल्यांकन करते समय सामान्य गुणकों का उपयोग न करें

यह उद्योग विशेष वित्तीय विवरण प्रकाशित करता है, उदाहरण के लिए, कोई राजस्व नहीं है, और जमाकर्ताओं की देनदारियां ऋण की श्रेणी में आती हैं। इसलिए, अधिकांश गुणक उनके लिए उपयुक्त नहीं हैं।

याद रखने लायक क्या है

1. गुणक ऐसे संकेतक हैं जो किसी व्यवसाय की प्रभावशीलता की गणना करने में मदद करते हैं और पैमाने या देश से अलग अन्य कंपनियों के साथ इसकी तुलना करते हैं।
2. गुणकों द्वारा अनुमान मूल्य दृष्टिकोण की एक विशेषता है: निवेशक उन कंपनियों की तलाश कर रहे हैं जो बाजार से कम आंकी गई हैं। तेजी से बढ़ने वाली या होनहार फर्में बहुत महंगी दिखेंगी, लेकिन किसी दिन अच्छी तरह से भुगतान कर सकती हैं।
3. अर्थव्यवस्था के समान क्षेत्रों की कंपनियों की तुलना करना सही है। दो खुदरा विक्रेताओं या दो तेल और गैस कंपनियों का मूल्यांकन करना संभव है, लेकिन एक खुदरा विक्रेता और एक निर्माता के बीच तुलना भ्रामक होने की संभावना है।
4. निवेशक विभिन्न क्षेत्रों की कंपनियों का विश्लेषण करते हैं, सर्वश्रेष्ठ का चयन करते हैं और एक विविध पोर्टफोलियो का निर्माण करते हैं।